报告摘要：

　　行情重点数据：过去一周(截至6月4 日)A 股银行(申万)板块下跌1.06%，同期沪深300 指数上涨2.21%。A 股银行跌幅较沪深300涨幅低3.26 个百分点。

　　资金价格：隔夜Shibor 利率上涨5.1 个BP 至1.4320%；7 天Shibor利率下降10.3 个BP 至1.6740%。1 年期国债收益率上涨4.31 个BP至1.9564%，10 年期国债收益率上涨6.27 个BP 至2.7601%。

　　公开市场操作：过去一周，中国人民银行累计开展400 亿元逆回购操作，逆回购到期400 亿元，从全口径测算，央行本周逆回购操作完全对冲到期量。

　　同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为5,149.50 亿元。上周，同业存单净融资规模为-1,332.50 亿元。其中，发行总额达3,840.80 亿元，平均发行利率为2.1325%，到期量为5,173.30 亿元。本周，同业存单净融资规模为-228.10 亿元，发行总额达1,544.50 亿元，平均发行利率为2.2303%，到期量为1,772.60 亿元。未来三周，将分别有4,900.50 亿元、3,746.10 亿元、5,367.30 亿元的同业存单到期。

　　本周观点：稳增长政策叠加疫后修复，看好银行板块行情重启。本周，随着上海和北京疫情进入尾声，全国将逐渐开启疫后修复模式。我们将2020 年以来银行板块的行情进行复盘，可以看到银行板块行情与政策松紧和疫情情况的组合非常相关，政策偏松+疫后修复对于银行板块而言是最好的组合：①2020 年下半年至2021 上半年，政策偏松+疫后修复，银行板块走出一段长达接近一年的上涨行情；②2021 年底至2022 年3 月，稳增长政策确立+疫情平稳，虽有国际形势外部冲击，但银行板块总体势头向上。通过复盘可知，政策偏松+疫后修复二者的组合期，是银行板块估值修复的良好时机，而从目前来看，我们再次站到了稳增长政策叠加疫后修复的起点位置，我们看好银行板块行情重启。从外部环境来看，稳增长政策叠加疫后修复，看好后续各项政策的协同发力。银行业绩层面看好信贷以量补价；资产质量方面，宽信用将带来资产质量优化。从银行自身来看，业绩优异、资产质量达到近年来最优水平成为大部分上市银行的主要特征，而目前银行板块估值水平处于历史最低位置。综上，我们看好银行板块行情重启。

　　风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。

（文章来源：东北证券）